第二章 了解基金-基金的分类与风险收益特征

  • 浏览次数: ...
  • 发布时间: 2024-07-16

 1.依据运作方式分类

  1.1.封闭式基金

  封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

  1.2.开放式基金

  开放式基金是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金,不包括ETF、LOF等新型开放式基金。

  1.3.封闭式基金和开放式基金的主要区别

  2.依据投资对象分类

  可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准,60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金;80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金;仅投资于货币市场工具的为货币市场基金;投资于股票、债券和货币市场工具,但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

  2.1.股票基金

  股票型基金是指以股票为主要投资对象的基金,根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产60%以上投资于股票的为股票型基金。由于股票型基金的主要投资对象是股票,因而股票市场的走势对其收益会有直接的影响,但股票型基金对股票投资进行了一定的分散,基金持有一家上市公司的股票,通常市值不得超过基金资产净值的10%,因而风险往往要小于持有单只股票的风险。对于想要投资多只股票而资金量又不足的投资者来说,股票型基金是不错的选择。行业和个股配置的差异,将直接导致不同股票型基金的收益不同。

  股票基金主要面临系统性风险、非系统性风险以及主动操作风险。系统性风险即市场风险,是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。非系统性风险是指个别证券特有的风险,包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避,因此又被称为可分散风险。主动操作风险是指由于基金经理主动性的操作行为而导致的风险,如基金经理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。股票基金通过分散投资可以降低个股投资的非系统性风险,但却不能回避系统性投资风险。而操作风险则因基金不同差别很大。

  2.2.债券基金

  债券型基金是指主要投资于债券的基金,根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。在国内,债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常,债券为投资人提供固定的回报和到期还本,风险低于股票。所以相比较股票基金,债券基金具有收益相对稳定、风险较低的特点,是低风险承受能力投资者资产配置的避风港。债券基金风险相对较低,也比较适合用于养老投资。

  2.3.货币市场基金

  货币市场基金仅投资于货币市场工具,主要包括短期(一年以内)的货币工具如国债、商业票据、银行定期存单、金融债、政府短期债券、企业债券等短期有价证券,具有良好的流动性。货币基金单位净值一般始终保持在1元,超过1元的收益会自动转化为基金份额,拥有多少基金份额即拥有多少资产。另外,货币基金的交易费用低廉,无需申赎费用。

  货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资的理想工具,或是暂时存放现金的理想场所,但其长期收益率并不具备明显优势。

  债券基金和货币市场基金都会面临利率风险、信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀风险。利率风险是指利率变动给债券价格带来的风险。债券的价格与市场利率变动密切相关,且呈反方向变动。当市场利率上升时,大部分债券的价格会下降;当市场利率降低时,债券的价格通常会上升。信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息与到期归还本金的风险。由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397天的债券,投资组合的平均剩余期限不得超过180天,实际上货币市场基金的风险相对比较低。

  2.4.混合型基金

  混合型基金是同时投资于股票和债券,但投资比例又不符合股票基金或债券基金定义的基金品种。因此,混合型基金与股票型基金和债券型基金相比,仓位变化更加灵活。一般来说,混合基金中股票和债券的投资比例会随着市场行情和基金经理对市场看法的变化而发生改变。因此,一些优秀的混合型基金能够在牛市中取得与股票型基金相当的收益,而在熊市中又能够通过大幅降低仓位而表现得比股票型基金更加抗跌。

  混合基金的风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。一般而言,偏股型基金的风险较高,但预期收益率也较高;偏债型基金的风险较低,预期收益率也较低;股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。

  3.根据投资目标分类(成长型基金、价值型基金和平衡型基金)

  可分为成长型基金、价值型基金和平衡型基金。成长型基金是指以追求资本增值为基本目标,较少考虑当期收入的基金,主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。价值型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金,主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。一般而言,成长型基金的风险大、收益高;收入型基金的风险小、收益也较低;平衡型基金的风险、收益则介于成长型基金与收入型基金之间。

  4.根据投资理念分类(主动型基金和被动型基金)

  可分为主动型基金和被动(指数)型基金。主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现,而是试图复制指数的表现,并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象,因此通常又被称为指数型基金。相比较而言,主动型基金比被动型基金的风险更大,但取得的收益也可能更大。

  4.1.指数型基金(被动型基金)

  指数型基金采用被动式投资,选取某个指数作为模仿对象,按照该指数构成的标准,购买该指数包含的全部或大部分的证券,目的在于获得与该指数相同的收益水平。在牛市中,投资股票或主动管理产品常常会出现“赚了指数不赚钱”的情况,投资者没能分享股市上涨带来的投资收益,而配置指数基金可以避免这种尴尬。另外,投资指数基金另一个好处在于成本较低。由于指数基金经理用不着积极选股,所以指数基金的管理费用相对较低。

  5.特殊类型基金

  5.1.系列基金

  系列基金又被称为伞型基金,是指多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

  5.2.保本基金

  保本基金是指通过一定的保本投资策略进行运作,同时引入保本保障机制,以保证基金份额持有人在保本周期到期时,可以获得投资本金保证的基金。保本基金在相关法律文件(如招募说明书、基金合同)中明确规定相关本金担保条款,投资者在满足一定的持有期限(通常为3年)后可以获得本金保证(通常是指扣除一定交易费用后的本金)。

  值得投资者注意的是,如果未到保本期赎回基金,需要承担不保本的风险和较高的赎回费用。

  5.3.交易型开放式指数基金(ETF)

  交易所开放式指数基金(ETF)又被称为交易所交易基金,是在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数,因此具有指数基金的特点。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点;投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖,又可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是,它的申购是用一篮子股票换取ETF份额,赎回时则是换回一篮子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一级和二级市场之间的套利机制,可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。此外,ETF还具有交易费用低廉、投资组合透明、实时交易的特点。2013年,ETF成为公募基金的主要创新领域之一,黄金ETF、债券ETF和跨境ETF相继获批。其中,黄金ETF是指将绝大部分基金财产投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金品种,紧密跟踪黄金价格,使用黄金品种组合或基金合同约定的方式进行申购赎回,并在证券交易所上市交易的开放式基金。债券ETF与股票ETF类似,采用被动投资方式,对某个债券指数进行紧密跟踪,并可在交易所上市交易。跨境ETF是指依法募集的,投资特定跨境指数所对应组合证券的开放式基金。

  5.4.上市开放式基金(LOF)

  LOF基金,也称为“上市型开放式基金”。投资者既可以通过一级市场开放式基金账户申购与赎回基金份额,也可以在二级市场交易所买卖基金。不过,投资者如果是通过一级市场开放式基金账户申购的基金份额,想要在二级市场交易所抛出,则须办理转托管手续;同样,如果是在交易所买进的基金份额,想要在一级市场赎回,也要办理转托管手续。

  5.5.分级基金

  分级基金又叫结构型基金,是通过事先约定基金的风险收益分配,将基金基础份额分为预期风险收益不同的子份额,并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金,其中,分级基金的基础份额称为母基金份额,预期风险和收益较低的子份额称为A类份额,此类份额一般约定年收益率与定存利率挂钩,具有低风险的特征;预期风险、收益较高的子份额称为B类份额,此类份额适合投资理念成熟、风险承受力较高的投资者。

  需要注意的是,对于分级基金中上市交易的份额,由于受二级市场供需的影响会出现折溢价情况,如股票型分级基金的B份额在市场预期后市上涨时会受到追捧,其溢价率会上升;对于有份额折算机制的分级基金,在折算日前后折溢价水平也可能发生较大变化。 

联系我们

热线电话:0471-3900750

工作时间:周一到周五 9:00-17:00
办公地址:内蒙古呼和浩特市赛罕区敕勒川大街15号绿地中央广场领海C座7层

扫一扫 关注我们

联系我们

热线电话:0471-3900750

工作时间:周一到周五 9:00-18:00
办公地址:内蒙古呼和浩特市赛罕区敕勒川大街15号绿地中央广场领海C座7层

扫一扫 关注我们

联系我们

热线电话:0471-3900750

工作时间:周一到周五 9:00-17:00
办公地址:内蒙古呼和浩特市赛罕区敕勒川大街15号绿地中央广场领海C座7层

扫一扫 关注我们

联系我们

热线电话:0471-3900750

工作时间:周一到周五 9:00-18:00
办公地址:内蒙古呼和浩特市赛罕区敕勒川大街15号绿地中央广场领海C座7层

扫一扫 关注我们

联系我们

热线电话:0471-3900750

工作时间:周一到周五 9:00-18:00
办公地址:内蒙古呼和浩特市赛罕区敕勒川大街15号绿地中央广场领海C座7层

长按即可识别二维码。